近两年，车贷市场大浪淘沙，“惨烈”的洗牌后，车贷平台从巅峰时期的800余家到如今只剩投哪网、微贷、网利宝等10余家头部平台。70倍、2万亿、10余家，这三个数字背后是庞大的市场需求、快速增长的市场现状和行业出清触底反弹的市场前景。对于车贷平台，触底反弹的机会窗口正在开启。

　　小微企业融资之困

　　从长尾理论来看，小微企业虽然没有很大的体量，但却是经济活力的重要贡献者，是各类缝隙市场的有力承载者。建设银行副行长章更生曾提到，我国小微企业贡献了50%的税收，60%的GDP，70%的创新，80%的就业，90%的企业数量。

　　在过去几年里，小微企业的借款成交量快速增长，这侧面反映了小微企业的旺盛需求。但目前来看，这片市场的规模仍然远不仅限于此。解决小微企业的融资难题，实现普惠金融，仍然是所有国家面临的难题。

　　先来看为何小微企业融资如此之难。小微企业普遍的特点是体量小，缺乏财务数据、没有优质的资产作抵押等等，这导致传统的金融机构难以进行风险定价，并且难以寻找合适的抵押物。在征信上，通常的情形是，小微企业要提供复杂的材料，忍耐漫长的放款周期。很多小微企业可能熬不过这个周期，有的企业即便能够等待，最终可能还会因为风险不可控拿不到放款。在抵押上，消费贷及小额信贷虽然更加灵活，但特殊经济背景下往往会滋生意料之外的风险。而传统的抵押物通常是房产，或者厂房设备等固定资产，但一方面，这对于很多小微企业来说是个门槛，另一方面，在处置抵押物时，这些非消耗品变现周期更长，价格评估更复杂。

　　从当前的各类金融工具来看，车贷是解决小微企业融资难题，实现普惠金融的最优解之一。

　　首先，车抵贷的方式，是车辆本身决定了抵押价值，因此单笔授信金额不会过大而导致风险集中。同时，车辆本身属于损耗品，其价值会贬损，所以抵押的项目年限通常不会过长。这保证了，车贷平台能够最大限度地使借贷流向实际产业，实现对小微企业的扶持。以投哪网为例，其撮合借贷服务的平均金额从2015年12.39万元降低至2018年1-8月的5.57万元，平均期限从2015年的173天增加至2018年1-8月的384天。金额和借贷周期自然而然地限制在了合理的范围内。同时，近三年来，平台短期周转的比例始终维持在60%以上。2018年前八个月，创业借款和短期周转占比超过90%。考虑到短期周转大多几乎全部是个体工商户、小微企业主的生意周转，可以判断，当前，投哪网借款人资金用途的近9成流向了生产经营。很好地实现了服务于实体经济的设想。

　　其次，车抵贷的另一项好处在于，即便出现逾期等问题，车辆的变现也相对灵活。中国当前二手车交易量仅为美国市场的四分之一左右。据美国汽车数据网站Edmunds显示，2015年美国的二手车销售有3830万辆，是新车的2倍多。日本、德国二手车与新车销售比例均超过2：1，而我国二手车与新车年销量之比约为1：3。中国二手车市场还远未结束。市场前景广阔，相应的，抵押物变现也更有市场空间。

　　因此，随着市场的发展，汽车金融行业迅速爆发，车贷平台如雨后春笋般出现。在发展过程中，车抵贷逐渐凭借其独特的优势成为主流的借贷方式。目前，个体网络借贷中，逐渐衍生出汽车抵押/质押、车商贷款、汽车融资租赁、汽车垫资、汽车消费贷款（非垫资类）五类模式，其中车辆抵押贷款是主要的方式，交易额占比超过80%。

　　草莽、低谷、黄金时代

　　旺盛的市场需求、得天独厚的市场前景下，车抵贷发展迅速，但也乱象不断。在过去几年间迅速经历了一个从草莽到低谷的周期。2016年车贷交易规模达到1616亿元，到2017年，车贷总成交量为2639.43亿元。网贷之家的数据显示，随着监管限额政策的推出，车贷平台更是迎来了大发展。2017年4月，车贷成交量占总成交量10.08%，超过房抵贷的6.25%。

　　但行业草莽时代，相关乱象的确困扰着行业的发展，“二押”（二次抵押）问题、“套路贷”、“暴力拖车”等问题不断。更为关键的是，车贷平台本质上是汽车金融的子集，需要强大的风控能力和安全合规的运营。2017年后，随着监管相关细则的推出，加之汽车行业进入短暂的低谷期，车贷平台迎来了行业出清。据网贷之家研究中心不完全统计，到去年6月，涉及车贷业务的正常运营平台数量仅有307家，而在2017年，相关的平台数量高达945家。

　　行业出清短期来看是不小的阵痛，这让原本处于快速狂奔的企业不得不为合规付出巨大的努力。但对于合规且健康的企业而言，行业出清却也让他们得到了难得的发展机遇。

　　最根本的，合规企业仍然在印证车贷这一商业模式存在的合理性。在2018年行业发展陷入低谷之时，投哪网仍然传出了启动上市的消息。4月27日，巨人网络(17.610,-0.38,-2.11%)发布财报显示，2017-2018年度投哪网母公司旺金金融扣非归母净利润为3.5亿。这几项数字说明，以投哪网为代表，良性发展的车贷平台有明确的盈利模式，有稳健的财务业绩，不但可以活下来，还可以活得非常好。

　　另一层面，车贷平台出清，对于投哪网等头部平台带来了难得的发展机遇。行业“良币驱逐劣币”，对于良性平台的发展、投资人的保护都是难得的机遇。数据显示，随着车贷平台的存续数量缩减，行业资源开始向头部平台聚拢，2017年，车贷交易规模达到2476亿元，前十名平台车贷规模占比55%，前四名平台车贷规模占比45%。

　　在众多网贷平台中，车贷平台已经基本率先完成了行业出清，行业资源愈发向头部平台集中，给这些平台带来了难得的发展机遇。随着相关政策的逐渐落实，车贷平台可能将率先迎来属于自己的黄金时代。

　　合规扬帆，风控护航

　　当然，这并不意味当前存活的平台都可以高枕无忧，真正的挑战是，在行业出清之后，重塑投资人的信心，同时在高速发展过程中，始终把风险降到最低，把平台变得更加稳健。这需要车贷平台在合规、风控技术、平稳运营等方面持续不断地努力。

　　合规仍然是平台的门槛。无论如何，只有达到合规门槛，车贷平台才能有存活的可能性。以投哪网为例，其目前已经在信息披露、存管、中介核查、备案条件等方面做好了准备。在信披上，投哪网不但在官网设立信披专栏，还在办公场所设立纸质信披资料专栏。同时平台已经接入了接入中国互联网金融协会全国互联网金融登记披露服务平台、中国互联网金融统计监测系统、中国互联网金融协会信用信息共享平台、深圳市金融办深圳市金融风险监测预警平台等信息披露与监测系统。2018年底，投哪网已与百行征信签订数据对接合同，预计5月底前上线。2019年1月，投哪网与中国司法大数据研究院签署合作协议，共建互金行业联合诚信体系。

　　在存管上，早在2016年7月，投哪网就已与广发银行建立银行直接存管合作模式，实现全部存量业务银行存管。广发银行于2018年10月通过互金协会首批资金存管测评。

　　中介核查方面，2019年4月8日，广东华商律师事务所已经对投哪网出具了2018年度合规性审查报告。大华会计师事务所出具了专项审计报告。这两项报告都已经披露出来。

　　备案相关条件上，2013年12月，投哪网完成ICP备案；2014年6月，投哪网获得《增值电信业务经营许可证》；2014年6月，投哪网完成国家信息系统安全等级保护二级认证；2017年，投哪网通过三级等保测评。

　　今年4月22日，旺金金融以自有货币资金向投哪网实缴增资4亿元，投哪网在资格上达到了外界传言的“5亿元实缴资本门槛”。从增资历史来看，投哪网母公司旺金金融已经先后获得了上海巨加网络、芜湖通达致远、广发信德投资公司、大金重工等知名券商直投、A股上市公司合计超过8亿元的融资。同时，旺金金融经营业绩良好，2016-2018年的合计实现净利润达到5.46亿。显然，投哪网有足够的实力增资，这个增资也是水到渠成的。

　　作为头部平台的投哪网尚且一点都不松懈，对其他想要上岸的平台来说，这一项更加是生死线。

　　合规只是第一步，平台真正要获得发展的机遇，更为核心的是风控能力。只有风控做到足够极致，平台才能在合规后继续稳健运营。风控必须要有自主的知识产权，要一步一个脚印，投机取巧是绝不可能。

　　同样以投哪网为例，其行业地位的根本是自主的风控能力。投哪网自主研发了包括移动化业务系统、智能化决策引擎、大数据分析与应用系统、智能应用系统等在内的多项技术系统，真正用技术来解决普惠金融问题。其风控体系可以通过系统管理业务操作流程，运用大数据识别借款人风险。结合反欺诈系统、评分模型等进行科学决策，并通过决策引擎灵活、高效部署授信审批规则，实现借款人全流程风险管理。其大数据技术引入了多维度第三方数据，能够为客户全生命周期数据管理提供一站式解决方案。同时在大数据分析基础上，投哪网建立了客户信用综合评分系统，为获取优质资产提供了有力的保障。投哪网的反欺诈体系引入了设备指纹、客户黑名单、多头借款等数据，自动精准识别借款人欺诈行为。

　　在技术上，投哪网获得了12个软件著作专利，甚至还获得了“国家高新技术企业”认证。

　　凭借风控能力和稳健合规发展，投哪网2018年底累计代偿6.3亿，仅占累计成交额580亿的1.1%。把风险管控到很低的水平。据了解，中互金协会要求披露的逾期是根据《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》的要求，从出借人角度——“逾期金额：指按合同约定，出借人到期未收到本金和预期利息的金额总合。”当借款人逾期时，由于有代偿，出借人仍然能按时收到本息，所以从中互金协会登记披露服务平台上可看到不少平台逾期金额如投哪网显示为0。也许，看惯了“0逾期”的用户对这个风险管控没有太多概念，但实际上，很多平台的0逾期是依靠代偿，偿付出借人的本息。代偿必须要控制在足够低的比例，太高最终的结果也会让平台出现问题。

　　技术上的进步、合规稳健的发展是投哪网成为头部平台的根本原因。对于其他平台来说，这预示着，车贷出清并不意味着可以继续过去的草莽模式，也不意味着能上岸的平台就一定可以获得行业发展机遇，只有真正把技术做到极致，在风控的基础上坚守合规，坚守底线，才能真正享受到普惠金融、车贷市场带来的机会。

　　车贷凭借其模式上的优势，在普惠金融发展的当下阶段，始终存在着旺盛的市场需求。同时伴随着行业逐渐完成洗牌，主要的平台正在逐渐走出低谷。也许在下一个大发展时期前，还需要车贷平台做好技术积累，做好稳健运营。但相信这个要求早晚会实现，头部平台会逐渐带领行业迈入下一个黄金时代。