昨日，央行发布金融统计数据显示，5月份，人民币贷款增加近万亿元，超出市场预期。同时，社会融资规模增长创年内新低。

央行数据显示，5月末人民币贷款余额100.10万亿元，同比增长14.4%，增速与4月末持平，比去年同期高0.4个百分点。当月人民币贷款增加9855亿元，同比多增847亿元。其中，住户部门贷款增加5759亿元，非金融企业及机关团体贷款增加3597亿元。

中国民生银行首席研究员温彬分析称，从结构上看，银行继续加大零售贷款投放，其中中长期贷款增加5281亿元，超过新增贷款的一半以上，反映当前住房按揭贷款需求依然旺盛。但企业中长期贷款增加1825亿元，票据融资增加1564亿元，说明对公贷款经过前期投放使后续不足，同时当前固定资产投资增速下滑也影响到贷款需求增长。

同时，5月广义货币增长由4月12.8%跌至11.8%;狭义货币同比增长23.7%，增速分别比4月末和去年同期高0.8个和19.0个百分点。申万宏源宏观首席分析师李慧勇表示，M2继续回落，M1再创新高。高基数效应带动M2继续回落并低于预期。M1再创新高，但并不能说明投资消费活跃，主要源于存款活期化和财政加杠杆。

另一方面，当月社会融资规模增量为6599亿元，较4月回落911亿元，比去年同期少5798亿元，同比增长12.6%，低于13%的增长目标，创年内新低。

李慧勇指出，5月社融新增回落，主要因企业债券融资低迷和未贴现承兑汇票大降。受信用风险冲击，5月企业债券净融资减少397亿元；未贴现承兑汇票大幅减少5066亿元，可能与金融部门降杠杆、加强风险控制有关。信托委托等表外业务均较4月小幅收缩。社融余额同比增12.6%，增速显著回落且低于目标值。

在温彬看来，这主要受两项因素影响：一是未贴现的银行承兑汇票减少5066亿元，同比少增6027亿元，说明在MPA体系下银行表外业务正逐步回表；二是企业债券净融资减少397亿元，同比少2107亿元，连续两个月下降并出现负增长，说明当前信用债违约事件频发已给信用债发行带来不利影响。温彬预计，下半年，如果房地产市场成交放缓，会影响银行零售贷款增长，需要尽快稳定投资增速特别是民间投资增速下滑的态势，加大各地PPP项目落地实施，稳定银行对公贷款投放。