提要：南海泡沫是一场空前的金融灾难，但无意间成全了英格兰银行的历史地位。大家开始觉得可以信任英格兰银行，在英语里也开始出现了“像英格兰银行一样可靠”这句话。在这个历史进程中，英格兰银行在危机中不断学习积累经验，而其他中央银行则以英格兰银行为模板。

从十八世纪到十九世纪，英格兰银行是印钞者的代表，各国随后陆续组建的中央银行，都在追随英国人的脚步。

正因为有了英格兰银行的参与支持，大英帝国在十九世纪称霸全球，而英格兰银行也成了全球央行的典范。在这个过程中，国家力量发挥多少作用？回顾历史可以这么说，英格兰银行作为一家私人机构起步，其一路崛起离不开市场的力量，其市场地位的获得，并非单纯依赖国家权力，毕竟市场信誉要通过市场竞争去获得。换言之，英格兰银行作为中央银行的信用，是在一两百年内的运作中逐步积累而来。这一路走来，英格兰银行有很多竞争者，比如南海公司。

南海公司在金融史上也赫赫有名。英格兰银行是一家辉格党人创立的公司，南海公司则得到托尼党人的支持，到了托尼党上台时，南海公司在政府融资方面获得偏爱，因此英格兰银行在竞争中处于相对劣势。南海公司的激进风格，也意味着其在风险管理上显得比较薄弱，最终引发了一场创巨痛深的投机泡沫——南海泡沫，这与十七世纪的荷兰的郁金香泡沫以及1929年美国股灾被称为世界的三大投资风潮。在当时投机狂潮之下，南海公司股价狂涨，人人都参与其中，曾经有人如此记录当时的狂热，“政治家们忘记了政见；律师们忘记了本行；批发商们忘记了生意；医生忘记了病人；店主忘记了自己的商店，一贯讲信用的债务人忘记了债权人；牧师忘记了布道；甚至女人们也忘记了自尊和虚荣”。

南海泡沫是一场空前的金融灾难，但无意间成全了英格兰银行的历史地位。南海泡沫破灭之后，英格兰银行获得了稳定的地位，大家开始觉得可以信任英格兰银行，在英语里也有了 “像英格兰银行一样可靠”这句话。

从英格兰银行历史可见，中央银行的成熟，离不开金融危机的推动，而金融危机本质上是一种富贵病。英国经济的成熟也伴随着不少银行危机，在十八世纪类似南海泡沫破灭这样的案例中，英国经济体系受到了很大冲击，英格兰银行也受到经济冲击。到了十九世纪，英国伴随着经济发展，陆续还是有很多银行危机，最危急的一次是1824年，英格兰银行黄金储备一下子降低了很多，大家都来提款，最后变成挤兑——这是银行的噩梦。

英格兰银行的定位就在那时开始出现重大变化。作为央行，你应该去帮助那些被挤兑的银行，如果仅仅是一家银行，那当然是要首先保住自己的经营。然而，央行的概念当时并不完备，因此当挤兑危机出现的时候，英格兰银行极不情愿救助别的银行。当时英格兰银行也没有完全确立中央银行的定位，某种程度上觉得自己只是一个商业机构。但是，这种观念随着危机频繁出现有了改变。伴随着危机的不断爆发，英格兰银行的反应变得迅速多了，此后逐渐开始承担了最后贷款人的角色。

银行挤兑为什么可怕？因为挤兑具有传染性。有一家银行出了麻烦，往往会延续到另外一家银行，会形成一种多米诺牌效应，因为银行之间彼此就是一个网络。这个时候如果有一家中央银行，对首先出现挤兑症状的银行给予救助，往往就可以把危机消弭在萌芽状态。但是，当时的人并没有明确这个意识，英格兰银行也是在面对很多次挤兑危机后，才逐渐意识到自身是那个承担最后贷款人的角色。

正是因为在十九世纪承担了最后贷款人的职责，英格兰银行奠定了不列颠央行的地位。一方面在国内稳定经营，使其在英国继续获得特许权，而这种稳定经营和特许权，同样还是靠着它在市场上的竞争力逐渐形成的；另一方面，英格兰银行在国外也赢得了不少追随者。整个世界在19世纪都在追随着英国的制度，中央银行体系尤其如此。十九世纪迎来了第一波中央银行热潮，那时候大概陆续组建了20余家中央银行，基本上都是被视为英格兰银行的翻版。这些追随者们不仅追随英国人的中央银行制度，也追随英国货币制度，相继走向了金本位。

为什么一个完善的金融系统需要中央银行？不妨用当年《经济学人》编辑白芝浩的话来解答：“一个银行业的最终准备金不是为了炫耀，而是为了满足最终用途，即要满足其中由恐慌引发的现金需求。”所谓现金需要，在十九世纪意味着就是要保证能足额兑换现金对应的贵金属，否则由恐慌引发的流动性危机，会使信用过程瘫痪。十九世纪的货币系统与今天不同，挤兑与信用传导过程表现可能稍微有点不一样，但机制与内核是一样的，解决思路也一样：金融系统解决现金缺失的最佳方法，需要无限制地发放贷款，这就意味着需要一个强大的中央银行，而这种应急贷款还要有一种惩罚性利率来发放，否则就会有道德风险，这样才能一方面不让银行破产，也能给公众传达信心充裕的信息。

通过英格兰银行在十八和十九世纪的探索，中央银行经历了从无到有的过程，最终明确现代中央银行的主要功能之一就是充当最后贷款人的角色。在这个历史进程中，英格兰银行在危机中不断学习积累经验，而其他中央银行则以英格兰银行为模板，从此世界各地也出现各种各样的印钞者跟随者。