一、理论释义

过桥贷款又称搭桥贷款，是指企业为满足续贷需求而向民间（小贷公司等）进行融资，归还金融机构到期流动资金贷款，待银行续贷资金发放之后再归还民间融资的借贷行为。这笔贷款对于企业来说，就是所谓的过桥贷款，是一种过渡性的贷款。

具体而言，金融机构A拿到贷款项目之后，本身由于暂时缺乏资金没有能力叙作，于是找金融机构B商量，让它帮忙发放资金，等A金融机构资金到位后，B则退出。这笔贷款对于B来说，就是所谓的过桥贷款。

在我国，扮演金融机构A角色的主要是国开行/进出口行/农发行等政策性银行，扮演金融机构B角色的主要是商业银行。过桥贷款为并购交易双方“搭桥铺路”而提供的款项，可以理解为银行和其他金融机构向借方提供的一项临时或短期借款。它的形式可以是定期贷款，也可以是循环信用证，只是在时限方面更短暂些。所以它只能是一种短期融资，在并购交易中起着“桥梁”的作用。“桥式贷款”的利率比一般的贷款利率要高2%~5%。在市场情况变化异常时，交易必须加速运转，收购市场取费较高，迫使买方快速获得资金以结束交易，从而相继采用“桥式贷款”。随后通过销售债券与权益票据来偿还银行贷款。

从一般意义上讲，过桥贷款是一种短期贷款（short-term loan），其是一种过渡性的贷款。过桥贷款是使购买时机直接资本化的一种有效工具，回收速度快是过桥贷款的最大优点。过桥贷款的期限较短，最长不超过一年，利率相对较高，以一些抵押品诸如房地产或存货来作抵押。因此，过桥贷款也称为“过桥融资”（bridge financing）、“过渡期融资”（interim financing）、“缺口融资”（gap financing）或“回转贷款”（swing loan）。过桥贷款在国外通常是指中介机构在安排较为复杂的中长期贷款前，为满足其服务公司正常运营的资金需要而提供的短期融资。对我国证券公司来说，过桥贷款是专指由承销商推荐并提供担保，由银行向预上市公司或上市公司提供的流动资金贷款，也就是说，预上市公司发行新股或上市公司配股、增发的方案已得到国家有关证券监管部门批准，因募集资金尚不到位，为解决临时性的正常资金需要向银行申请并由具有法人资格的承销商提供担保的流动资金贷款。此外，过桥贷款还可以用于满足并购方实施并购前的短期融资需求。

二、实操案例

58同城与腾讯旗下基金Ohio River在2015年7月31日达成一个协议，Ohio River向58同城提供4亿美元的过桥贷款，年化利率为5%，到期日期为2015年12月20日。根据协议，若58同城与赶集的交易发生意外，这笔资金将转化成58同城的A类股股票。

在58同城入股赶集之际，腾讯以52美元每ADS的价格认购价值4亿美元的58同城新发股票。截止到2015年4月20日，58同城CEO姚劲波(微博)持32,391,600股，占股14.02%，58同城管理层共持股14.69%，腾讯持有60,897,774股，占股26.36%，是58同城最大机构股东。

2015年4月，58同城以大手笔以现金加股票的方式获得赶集网43.2%的股份（完全稀释后），其中包含3400万份普通股（合1700万份ADS）及4.122亿美元现金。58同城能完成赶集这一交易很大因素即是，腾讯给了58同城4亿美元过桥贷款，这一“弹药”使得谈判的最后阶段，58同城能击败百度，实现与赶集的合并。