继11月底P2P转型小贷试点方案出炉后，目前已经开始有平台宣布申请向小贷公司转型。

　　 12月1日，四川P2P平台“金筑财富”在其官网发布业务转型公告称，贯彻落实省P2P专项整治办化解存量风险分类处置工作要求，称经综合评估继续经营的三降压力及未来的不确定性，公司审慎考虑转型申请互联网小贷业务。

　　 公告内容显示，拟转型互联网小贷公司的相关工作已向股东、监管部门进行了汇报和沟通，并对存量资产进行了摸底和分类，未来平台将在相关监管部门的指引下，实现网贷存量业务有序清算。在推动互联网小贷牌照申请和业务启动工作的同时，安排专班负责存量业务还款及借款人催收工作。

　　 公告还表示，转型准备启动后，平台停止发标，按批次计划进行统一还款兑付。金筑财富将在一年内全额兑付所有出借人本金。

　　 此前新金融深度报道，在小贷转型方案流出的第二天，就有一P2P平台发布公告称将申请向小贷转型。

　　 11月27日，贵州国信通电子商务有限公司(以下简称国信通)在官网发布《关于申请转型省级小贷公司的公告》称，公司已于2019年11月25日正式向有关部门提交了转型申请。

　　 国信通表示，将严格按照监管部门要求，制定转型实施方案，积极配合网贷风险专项整治工作。在转型过程中，坚持市场化和法治化的处置原则，积极主动化解存量网贷业务风险，妥善处理股东、出借人、借款人的利益关系，畅通沟通渠道，维护各方合法权益，预计将于2020年1月底前发布经相关监管部门认可的转型实施方案、兑付保障方案。

　　 公开资料显示，国信通成立于2014年1月，总注册资本金1531万人民币，注册地为贵州贵阳。2014年曾获黑马基金参股，2015年获上市公司深圳中青宝千万元战略投资，持股比例20.46%。旗下有P2P平台信通袋，2014年07月20日上线。官网数据显示，截至11月1日，信通袋当前出借人数496人，借贷余额3745.64万元。

　　 和国信通这家体量、实力均较小的上市系平台不同，近日宣布转型网络小贷的金筑财富是一家国资参股平台。

　　 公开资料显示，金筑财富的运营公司为贵阳互联网保险金融投资有限公司，成立于2016年2月，注册资本5000万，法定代表人为艾文华。公司工商信息显示的经营范围中包含“网络借贷信息中介服务”。企查查信息显示，金筑财富股权穿透后的股东包括贵阳国资委、国家开发银行、贵阳观山湖区国资委等。 平台官网披露的数据信息显示，截至目前 ，平台累计交易额超43亿，当前借贷余额1.89亿，当前出借人数1300人。

　　 可以看到，上述两家P2P都在公告中提到了网贷存量业务的清算工作。在监管多次强调的“三降”重压下，以及催收严管的背景下，当前的P2P平台的造血能力都非常弱。正是因为缺少资金，资产短期变现又非常困难，使得P2P兑付资金断裂，出现逾期。

　　 实际上，从2018年下半年开始，有投资人投诉称，信通袋出现延期兑付现象。一位投资人表示，去年7月21日在信通袋投了一月期的标，到期无法兑付，被平台强行变成了十个月到一年的标不等，现在底标到期了，却又全部逾期。

　　 既然选择了转型小贷，兑付资金怎么来是当前平台要解决的问题。值得注意到的是，转型小贷指导意见允许平台在融资杠杆范围内筹集资金，收购出借人债权。文件中共提到了十种资金来源方式：1. 原股东出资；2. 小贷公司代偿或组织借款人到期偿付；3. 引入新的有实力的股东出资；4. 高管和骨干入股；5. 风险准备金；6.银行贷款；7. 股东借款；8.发行债券；9.资产证券化（ABS）；10. 小贷公司的利润（股东3年不可分红）。

　　 其中首当其冲的就是股东，包括原有股东以及引进的有经济实力的新股东。在拟转型网贷机构的基本条件中，也明确要求网贷机构股东实力较强，原有股东不具备消化存量业务风险能力的，必须引进新的有实力的股东，并作出消化存量业务风险的承诺。

　　 值得一提的是，股东及平台的实力，不仅仅体现在资金支持方面，其他的一些条款也对平台的能力提出了要求，比如，网贷机构提出的转型方案要充分考虑出借人的利益，事先与出借人充分沟通，获得大多数出借人的支持配合；要得到有权机构(如出借人大会，股东会等)的有效同意，并且有能力、有相关机制确保方案有效执行。这就需要平台与出借人做大量有效的沟通，在清退过程中有超强的管理能力。毕竟，红线之一便是“网贷机构对存量业务的化解存在重大隐患，导致风险蔓延、发生恶性群体性事件。”

　　 业内律师、知名专栏作家肖飒认为， 引入新股东也罢，发债或ABS也罢，均是解决清退过程资金流转的问题，并不能从根本上填补P2P的资金窟窿。要想最终解决这个问题，还得要寄希望于P2P业务中的资产。“首先P2P的资产本身要合规，让资产流动起来是关键。把资产转化为现金的能力，是解决问题的根本。”

　　 转型小贷指导意见显示，“人民银行在小贷公司接入征信系统方面给予政策支持，在打击恶意逃废债和将失信借款人按有关规定纳入征信系统方面提供支持。”金筑财富也在公告中表示，将在相关监管部门的指引下，实现网贷存量业务有序清算。平台成立了专门的工作组，在积极推动互联网小贷牌照申请和业务启动工作的同时，安排专班负责存量业务还款和借款人催收工作。

　　 肖飒建议，出借人须理性决策，避免非理性维权问题，以保证清退过程的顺利进行。转型小贷虽然在资金来源上开了口子，投资人有理由调高预期，但是千万要适可而止。转型小贷指导意见中提到，“小贷公司代偿资金的，由小贷公司向出借人支付相应对价，出借人将其债权转让至小贷公司并通知借款人。由小贷公司与借款人完善相关借贷手续并行使债权。”文件没有给出具体参考的对价比例，从此前退出的平台案例来看，只有少数几家平台做到了全额兑付，多数投资人能拿到3-4折本金已经是不错的结果了。

　　 “假设投资人主张100%兑付，投资人这边利益得到了充分保障，但是，这给平台转型带来不小的障碍。如果新股东认为牌照溢价没有足够高到可以覆盖这个成本，引入新股东的可能性几乎为零。平台借助发债或ABS来筹资购买出借人债权也会落空，因为几乎没有盈利空间无法实现。”

　　 总之，对于转型小贷这一唯一的上岸机会，平台需要依靠自身实力抓住机会。也需要投资人的帮助。这是一个长期的合作过程。即使获得了临时牌照，未来1年或2年内，平台也要不犯红线，持续清理存量业务。只要临时牌照没有变更为正式牌照，任何一个环节出问题，都会前功尽弃。