央行在19日召开座谈会上，强调商业银行要“真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。”

　　这意味着监管层要求银行在新发放贷款中继续扩大LPR使用范围，更重要的是，要求银行要在贷款定价中切实体现LPR下调结果，让企业感受到贷款利率确实在下降，而不是在转向以LPR为基准定价的过程中，通过提高风险溢价等方式总体维持原有贷款利率水平。

　　今年以来，各项贷款余额增速持续下行的局面有望扭转，主要体现金融对实体经济支持力度的社会融资规模增速也有望改变低位徘徊局面，这将对制造业和基建投资起到较为明显的提振作用。

　　不过，考虑到今年下半年以来CPI走高的态势，稳定房价、稳定宏观杠杆率及防控系统性金融风险等在货币政策目标中占有重要位置，本轮利率调整过程将主要采取“小步慢行”节奏，这将有助于保留货币政策空间，维护我国在主要经济体中少数实行常态货币政策国家的地位，避免出现“大水漫灌”现象。

　　政策转向宽松的趋势已经十分明显。几个月以来，市场一直在讨论是否应该降息，争议的焦点就是猪价持续上涨导致的通胀压力，以及房地产市场极具韧性的表现。现在看来，政策利率的普降，以及1年期和5年期LPR同时降低，表明了央行相比于“防通胀”和“控地产”，更加关注“稳增长”。

　　此外，三季度中国GDP增速6%，创了新低。PMI连续多月低于荣枯线。2020年是全面建成小康社会决胜之年，要达到既定目标，要求明年的GDP增速要达到约6.1%。总体而言，“稳增长”压力不小。

　　当前物价指数的结构性特征非常明显，即CPI高、PPI低，在此背景下下调政策利率，显示出央行的定力，既不搞大水漫灌，也不会因为“猪”的问题贸然收紧货币，在很大程度上缓解市场对于猪通胀的担忧，稳定市场信心。

　　昨日LPR利率下调，进一步体现了5年期或中长期贷款下调的导向，对于降低包括房贷在内的成本等都有较为积极的作用。类似利率下调，客观上也使得房贷本身的压力减少，对于刺激住房消费需求等都有较为积极的意义，进一步促进房贷市场的活跃和住房交易市场的活跃，不过短期来看，对房地产市场影响不会很大。

　　从二手房数据看，连续4个月有20个城市房价下调，是最近2年来首次出现，10月有超过35个城市房价下调。降准与LPR降低的出现，对当下楼市有稳定的作用，但目前的幅度还不足以导致市场出现再次反弹，整体年末房地产市场有望平稳。