上半年我国经济运行出现了明显的增速放缓趋势。业内认为，上半年外汇占款的大幅上行将在下半年逆转。下半年银行面临的信贷风险主要存在于“两高一剩”行业及长三角地区，新兴产业将迎来一定的信贷机遇。

      下半年货币政策难放松

      对于下半年的货币政策走向，银联信分析师李向宇认为，上半年外汇占款的大幅上行将在下半年逆转，社会融资总量也很难超过一季度的高点，政府对经济增速下行的容忍度提高等种种因素都表明下半年货币政策难放松。

      李向宇表示，上半年流动性超预期的因素在于外汇占款的大幅上行。自2011年底以来，随着人民币升值预期减弱，外汇占款增长明显放缓，2012年对于基础货币投放的影响降低很多。而从去年9月份开始，人民币升值预期再次上行，导致了今年上半年热钱的再次涌入，反映在外汇占款上就是超预期的大幅上行。

      “但是，随着失业率下降，消费者信心指数回升，美国经济好转趋势更加确定，QE退出的时间点渐近，美元将恢复强势。” 李向宇说，而日本国债收益率大幅上行，同时日本央行资产负债表规模2012年底已占GDP的33%，市场担忧日本QE的可持续性，日经指数也出现快速的下行。因此，海外QE的退出可能性加大，使得人民币的升值预期再次出现了拐点，外汇占款增长将趋势性放缓。

     同时，“下半年社会融资总量难现一季度快速上行。” 李向宇分析，首先，信贷需求偏弱。企业无投资冲动，中长期企业贷款在二季度甚至低于居民中长期贷款;房地产市场有所降温，个贷需求在下半年也可能降低。其次，监管层对于金融系统风险监管趋严，表外融资、平台贷款及票据业务均受到影响，预计未来新增企业债券及信托贷款也将出现下行。

      从近期高层的表态看，推动经济转型的政策趋向是坚定的。即为了加速结构转型，在不出现大规模失业的前提下，短期经济增速的下滑是可以接受的。

      央行明显也将“协助结构调整，控制金融系统风险”作为主要目标。央行在6月一系列监管措施的出台，以及面对银行间资金面紧张时的镇定，都表明了央行控风险的政策趋向。而且，5月底15.8%的M2增速明显超过了全年13%的目标，“据此来看，央行下半年也不需要采取宽松的货币政策。”李向宇说，在6月底这次银行间市场利率快速飙升的事件中，央行并未采取降准、降息的措施，甚至逆回购也并未开展。虽然市场预计央行采用了SLO(短期流动性操作工具)，但央行事后“当前银行体系流动性总体处于合理水平”的表态使得市场对央行放松货币政策救市的预期破灭。央行希望以此倒逼银行主动降杠杆，控制资产负债期限错配的风险，不会轻易释放流动性。

      信贷风险：“两高一剩”行业及长三角

      上市银行披露财报显示，上市银行一季度不良贷款行业分布上，增加压力较大的领域仍是制造业(+252亿)和贸易流通环节企业(+72亿)，个人不良贷款也呈现上升势头(+54亿)，而建筑、房地产、交运类行业不良额出现下降。大部分新增不良贷款集中在钢贸、光伏、船舶、航运等产能过剩行业。

      银联信报告显示，分地区看，新增不良贷款仍主要集中于东部沿海地区，主要是长三角地区。区域性风险暴露集中，其中浙江、江苏、上海不良率分别上升76、23和13BP，这三个地区出口企业较为密集、民间借贷较为活跃，受经济的下行影响突出，出口乏力、民间信用体系崩塌，信用风险暴露明显，2012年新增不良贷款增量占到全国增量的95%。值得欣慰的是，4月份数据显示，不良贷款最为突出的温州地区不良贷款率为3.92%，而同期温州地区新增贷款量并未明显上升稀释不良，温州地区的不良率水平可能已接近稳定状态。

      由于美国等主要经济体经济有复苏趋势，热钱流入我国的趋势放缓。同时监管部门对于影子银行、地方政府融资平台的监管预期不会放松，而央行未表态会放松流动性政策，因此下半年银行间依然存在流动性紧张的风险。

      中国经济将在调结构的基础上实现稳增长目标，在这种背景下，需要银行寻找新的信贷增长点，银联信认为，科技含量较高的行业将会获得更大的发展机遇，银行应重点关注战略新兴产业、现代信息技术产业、信息消费产业、现代服务业和绿色环保等相关产业，同时新兴产业同样存在产能过剩问题，如光伏，银行信贷也要有保有压，有所为有所不为。

      增加实质性贷款投入

      面对信贷风险，银行信贷结构、盈利结构急需转变。银联信总经理符文忠表示，首先，要调整信贷投向。要按照有保有压、有扶有控的原则，更多地投向先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业、小微企业、三农产业、保障性安居工程等领域;应加大对产能过剩行业企业兼并重组与并购贷款等方面的支持，扶植新的龙头企业;在减退部分行业贷款的同时，要适度支持受政策扶持力度大、发展前景好的细分行业和企业，避免造成行业性信用风险。

      其次，应盘活信贷存量。目前，商业银行中长期贷款占比长期超过50%，处于相对高位。适度控制长期贷款增量规模，提高中短期贷款占比，可以作为盘活信贷存量的重要手段之一。

      符文忠说，短期贷款对搞活实体经济的作用更加明显。中长期贷款一般投入固定资产项目，这些项目投入大、周期长、见效慢，而短期贷款一般用于企业的日常经营，投入产出的流程相对较短，因此相对而言短期贷款对提高实体经济活力的作用较为明显一些。另外，短期贷款有利于商业银行进行风险管理，在经济下行期风险点的暴露往往更为频繁，增加短期贷款的投入有利于商业银行在发现风险和问题的情况下，及时进行相应的调整。

      统计数据显示，6月份前十天，全国银行信贷增加很快，但有些银行70%以上是票据融资，一般性贷款增加不多。“这种状况如果持续发展，信贷资源对实体经济的支持作用会进一步减弱。”符文忠说，未来，商业银行应增加一般性贷款投放，严格执行票据业务各项规章制度，减少票据扩张，防止信贷资金“空转”。

      最后，符文忠建议加大资产证券化的推进力度：在资本市场接受的范围内，较大幅度地增加银行资产证券化的规模;扩大参与机构的范围，鼓励银行和其他类型的金融机构积极参与;在现有重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款的基础上，增加可成为资产证券化的入池资产的种类，提高金融机构参与的积极性和交易的选择性。