近日，杭州银行股份有限公司在上海证券交易所公布了招股意向书及首发公告，意味着该行上市将近。不过与今年在A股上市的几家银行的情况类似，杭州银行的实际首发募资规模由原定的6亿股缩水至约2.62亿股，缩水超过一半。

与此同时，根据杭州银行最新披露的数据显示，截至2016年6月底，该行受外部经济环境、该行小微客户结构及信贷产品结构影响，个人经营贷款不良率较高，使得该行总体资产质量承压。杭州银行认为，本次募集资金到位后，该行的资本充足率及核心一级资本充足率将得以提高，有助为该行各项业务健康发展提供资本保障。

发行价区间14.38-15.67元/股

自2015年12月30日，杭州银行获中国证监会发审委审核通过之后，沉寂近9个月，终于在今年9月9日证监会核准首发申请的企业名单中等来了自己的名字。

随后，9月12日，上交所便公布了杭州银行招股说明书等材料，并披露该行拟在9月23日进行网上申购。

杭州银行方面回复《中国经营报》记者称，本次发行有利于提高杭州银行的市场影响力，促进公司业务的发展，保证了该行业务发展和发展战略的实施，对于该行实现发展战略具有关键作用。

同时，本次发行募集资金有助于提高杭州银行资本管理和财务管理能力以及信息技术水平，提高该行管理运营水平。

此外，本次发行募集资金有利于吸引人才，推动杭州银行人力资源建设，为杭州银行业务发展提供人力资源保障。

与今年在A股上市的江苏银行、江阴农村商业银行（以下简称“江阴银行”）以及正在等候上市的无锡农村商业银行（以下简称“无锡银行”）、 常熟农村商业银行（以下简称“常熟银行”）的情况类似，杭州银行的实际首发募资规模亦难逃较预设目标腰斩的命运。

原定发行6亿股的杭州银行，最后实际发行约2.62亿股，仅占发行后总股本比例的10.00%。此前，江苏银行计划发行不超过25.98亿股，实际仅发行11.54亿股；无锡银行计划发行5.54亿股，最终发行不足1.85亿股；江阴银行计划发4亿股，实际规模仅约为2.09亿股；常熟银行预计发行规模不超过3.5亿股，但实际发行规模为2.22亿股。

截至2016年6月底，杭州银行的资本充足率和核心一级资本充足率较2015年末出现了双升，分别达到12.11%和9.91%，均在监管红线之内。2015年底，这两项指标分别为11.70%和9.45%。

某证券公司投行部人士认为，从目前的市场形势看，新股发行规模过大，就可能会吸引很多资金来“打新”，使二级市场资金减少，给市场造成压力，所以发行规模会被进行适当调整。由于“打新”热潮未退，他认为，杭州银行上市后预计还会迎来几个涨停。

值得一提的是，根据杭州银行的招股说明书内容显示，截至今年6月30日，该行每股净资产为14.38元，参考此前今年几家首发银行的定价情况，一些券商给出的该行发行价在1至1.09倍PB之间，即发行价格可能定在每股14.38至15.67元区间。

而截至目前，在今年于A股上市的几家银行中，发行价格最高的为贵阳银行，发行价为8.49元/股，市场预测杭州银行或将成为今年以来银行板块发行价的最高纪录。

个人贷款不良率升高

在经营状况方面，根据杭州银行招股书数据显示，截至今年6月底，杭州银行总资产规模5668.89亿元；实现净利润约23.13亿元，2015年底该行实现净利润约37.05亿元，较2014年末上升5.5%。

记者注意到，杭州银行的经营业绩在很大程度上依赖利息净收入。2016年1至6月、2015年、2014年、2013年，杭州银行利息净收入占杭州银行营业收入的88.8%、89.0%、84.3%、93.7%。

与已经上市的长三角地区银行面临的情况相似，杭州银行亦承受着资产质量的压力。2013年12月底至2015年末，杭州银行不良贷款余额由20.59亿元升至29.37亿元，不良率由1.19%上升至1.36%；截至2016年6月底，该行不良贷款余额达38.21亿元，不良率为1.64%。

与此同时，截至2016年6月30日及2015年12月31日，以杭州银行为被告的未决诉讼案件的诉讼标的金额分别为人民币2735.5万元及人民币939.6万元。

记者注意到，杭州银行在个人贷款方面不良率持续升高，使得该行面临较高资产压力。截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，杭州银行个人贷款的不良贷款率分别为3.61%、3.13%、1.47%、0.89%。

杭州银行在招股书中称，该行报告期内不良率呈上升趋势，主要因为个人经营贷款受到外部经营坏境不佳和经济增速放缓影响，不良贷款增加所致。报告期内杭州银行个人住房贷款的不良贷款率始终控制在较低的水平。

个人经营贷款不良贷款2016年1至6月新增加3.38亿元，其中84%以上集中在石材、木材、钢材等房地产相关的批发与零售业。

个人经营贷款不良率高与外部经济环境、杭州银行小微客户结构及信贷产品结构关系较大。杭州银行经营区域主要处于长三角地区，目前受经济增速放缓，产业结构调整因素影响相对更大；杭州银行的小微客户群又主要是在产业链和价值链中处于弱势地位的制造业群体，或为受电商冲击较大的商贸市场经营业主，受目前的经济环境影响相对更大。

此外，杭州银行业务主要都集中于浙江省和长三角地区，该行189家营业网点中，有165家位于长三角地区，71.2%贷款投放在浙江省，杭州市的贷款占该行贷款余额为52.6%。杭州银行对杭州地区盈利依赖性亦较高。根据该行数据显示，截至2016年6月底，该行来自于杭州地区的营业利润及非杭州地区的营业利润分别为20.97亿元及7.75亿元。

杭州银行坦言，如果该地区宏观经济环境发生不利变化，可能将使杭州银行的业务、财务状况和经营业绩受到重大不利影响。

不过，杭州银行方面表示，该行存量不良贷款投放时点集中于2012至2013年，从2013年开始，杭州银行已经开始积极调整战略，主动收缩小微业务规模，重点控制制造业、批发零售业等不良高发行业投放，提升抵质押贷款比例。目前，存量不良公司贷款投放占比已经由2012年高峰时期的22.9%，大幅下降至今年上半年末的1.7%。

杭州银行方面认为，目前，浙江省宏观经济运行平稳，从历史数据来看，GDP增速与商业银行不良率负相关关系较为明显。

平稳健康运行的宏观经济，将减少不良风险爆发的基础；此外，全国范围来看，2011年长三角地区不良风险率先释放，“早出清，早企稳”成为经济学家的共识，浙江省不良生成节奏有望率先企稳，甚至出现拐点。