去年，在经济向好、通货膨胀高企、企业景气度高涨的背景下，银行开始紧缩银根，小贷公司、投融资担保公司等民间金融机构势如破竹。今年，转眼间经济已然遇冷，出口现萎靡、制造业企业生存艰难，中小企业尤其如此，刚刚在去年尝到少许甜头的民间金融机构利率下滑，光环逐步消褪。

      但是从目前的投资渠道看，信托收益率在下降，A股市场积重难返、深跌不止，阳光私募、基金公司业绩泥沙俱下，民间借贷的整体风险与收益仍然是较好的投资渠道。

      大环境  持续受降息、降准冲击

     “目前公司仍然没有闲置资金，但是今年整体流动性比去年宽松很多，利息下滑导致小贷公司整体利润率大幅下滑。”昆明某小贷公司负责人告诉记者，今年利率在逐步下滑，一季度月息可能有5分左右，而三季度只有3分利息，三季度的年化收益率就相当于下滑了20%以上。

      与此同时，典当行也受到挤压。一家典当行负责人亦告诉记者，信贷宽松后，最近有不少典当客户将原先质押的房产解压，转投银行抵押贷款。客户开始回流银行和小贷公司，房产典当综合费率也开始下滑。

     实际上，云南多个城市的民间借贷资金利息均出现不同程度的下滑，以昆明为例，目前小贷公司、担保公司的月息基本都在3分左右，而典当行从事的小额抵押典当业务稍微高一些的利息亦只有4分左右。在大理，小贷公司的利息亦在3分左右。在曲靖，小贷和担保公司为3-5分，典当行综合费率为4分以上。

     利率的降低一方面是资金没有去年紧张，另外一方面则竞争的结果。“我手上现在的几百万资金都不敢放了，今年银行贷款正在放松，一些在银行拿不到贷款的要么就是房地产这类贷款限制性行业，要么就是抵押较差、或者干脆没有抵押的，今年由于经济情况整体不好，又到了下半年了，怕年末收不回就麻烦了。”昆明一位民间放贷者告诉记者。省外市场同样如此，在鄂尔多斯和山西，民间资金大都被套牢在政策敏感行业，比如房地产或煤炭；而在温州和芜湖，民间借贷大多被不景气的实体企业所拖累。

      从民间资金的投向领域看，由于银行信贷的逐步宽松，三季度主要集中在一些资源型、房地产和基建行业。昆明一家典当行人士告诉记者，他们专门做中小企业的业务，三季度的业务主要集中在房地产和矿产两个行业上。

     “民间资金流向基建行业与这个行业的特点明显相关，三季度正是年中，大量的项目都在建设，这个时候建筑公司的资金周转需求较大，建筑公司一般没有自己的物业和房产，大多都是不能从银行贷款的公司，这亦为小贷公司创造了机会。”某小贷公司负责人称。

     宏观调控的相关政策有一定关系。房地产行业仍为民间资金，特别是小贷公司投向的主要领域。上述小贷人士说，房地产行业由于其抵押较硬，同时自身利润率较高，普通的银行贷款不能贷到，因此，这个行业民间借贷资金量较大，因此仍占据较多的民间借贷市场。

      收益率  仍是各类投资中回报率最高

      尽管今年的民间借贷市场与去年相比，已经大为失色，但是从目前的投资渠道看，民间借贷的整体风险与收益仍然是较好的投资渠道。一个佐证即是近期又有两家上市公司“染指”小贷公司业务。

      就信托产品来看，目前市场上的信托产品预期年化收益率一般在8%—12%这一区间。用益信托的统计数据显示，今年前8个月发行的信托产品平均预期收益率在9.32%，其中房地产信托的平均预期收益率在各分类中最高，达10.31%；矿产信托的平均预期收益率为10.05%；基建类信托产品的平均收益率为9.28%。

      作为房地产企业融资的主要渠道，小贷公司的收益率和相同的地产信托明显较大，小贷公司利率可以高达36%，而信托地产客户收益率为10.31%，加上各种管理费等费用，最终到达房地产企业手中大概仅在15%左右。