“惊心动魄！”数日之前，一家全国性股份制银行行长在北京如此形容银行业利润增速断崖式下跌的境况。在其看来，当下对银行从业者而言，已经进入“焦虑时刻”。

除了利润增速下滑，更让这位行长担心的是，商业银行不良贷款率的攀升。“现在要对中国经济触底和不良率见顶的时间做判断，可能还为时尚早。”他说。

银监会上月披露的数据显示，截至2015年底，我国银行业金融机构不良贷款余额1.96万亿元，不良贷款率1.94%。

更让业界担忧的是，不良贷款的实际情况可能远比账面数字更加严峻。

持续走高

之所以有上述看法，是因为一些银行会在表外对客户放贷，资金用于偿还表内的贷款，堵住即将产生的“不良窟窿”。而对于无法展期的贷款，有的则通过“影子银行”等各类通道周转出表，之后再远期回购。

据一位监管层人士近日所披露的数据，截至今年5月末，中国银行业金融机构的不良贷款余额已经大大超过2万亿元，不良率突破2%，达到2.15%。在其看来，商业银行风险控制的压力、拨备的压力、盈利的压力都在持续加大。

在16家A股上市银行中，农业银行不良贷款率最高。年报显示，截至去年末，该行不良贷款率高达2.39%，较上年末上升0.85个百分点。其中，公司类不良贷款余额1774.53亿元，较上年末增加743.81亿元；不良贷款率3.30%，较上年末上升1.30个百分点。个人类不良贷款余额318.84亿元，较上年末增加108.32 亿元；不良贷款率1.17%，比上年末上升 0.29个百分点。

如果从行业类别来看，批发和零售业、制造业分别是农业银行公司类贷款不良率最高的两个行业，前者为12.31%，而后者达到5.45%。具体到不良贷款规模占比来看，前者占比35%，后者占比42%。年报显示，截至2015年年末，农业银行不良贷款余额上升较多的行业是批发和零售业、制造业，分别增加306.12亿元、 231.62亿元。

除了上市银行，尚未实现上市的商业银行也在经受不良率持续走高的压力。今年7月初，兰州银行在证监会官网预披露其招股说明书。数据显示，截至2015年年末、2014年年末和2013年年末，兰州银行不良贷款余额分别为19.43亿元、9.81亿元和5.96亿元，不良贷款率分别为1.80%、1.13%和 0.91%。据兰州银行称，近年来不良贷款余额和不良贷款率持续升高，主要受宏观经济形势影响，部分企业还款能力下降。

即将登陆A股的中国第三大城商行，江苏银行的招股书显示，其不良贷款率从2013年年底的1.15%上升到2015年年底的1.43%。具体到行业贷款的风险，江苏银行涉及钢贸、光伏和航运等行业的不良贷款率极高。截至2015年年底，钢贸行业不良率超过13%，航运行业超过18%，而全口径房地产贷款则只有0.33%。

值得注意的是，尽管制造业、批发与零售业的不良贷款率并非最高，但其不良贷款规模则是江苏银行最大的两个行业。

利弊权衡

从过往情况看，商业银行处置不良贷款较为传统的方式包括对不良贷款的清收、重组、核销，以及通过资产管理公司对不良贷款进行剥离等。

以江苏银行为例，招股书显示，自其成立以来，通过核销及债权转让方式累计处置不良贷款116.11亿元，其中，不良贷款处置的受让方主要集中于信达、东方、华融和长城四大资产管理公司。

农业银行行长赵欢在2015年年报中称，该行创新风险处置手段，综合运用清收、核销、市场化转让等方式，扩大了清收处置成效。

实际上，为了控制不良贷款生成，农业银行还推进担保圈、隐性集团客户、理财“飞单”等重点领域专项治理，强化“两高一剩”名单制管理和行业限额管理，并运用贷款重组、再融资等措施，化解潜在风险。

需要指出的是，传统处置不良贷款的方式并非没有缺陷。比如，清收的困难在于责任不清、手段单一，结果往往受借款人道德因素影响较大；不良贷款的核销是银行从利润中将无法收回的贷款注销，这虽可彻底消除不良贷款，但银行要承担相应财务损失；而不良贷款在通过资产管理公司进行剥离时，多数是以较大折扣出售，由此银行也自担了折扣部分的损失。

正是这样，此后也出现了银银互持、收益权转让等不良贷款处置模式。以收益权转让模式为例，银行首先将不良贷款组包出售给AMC，同时利用理财资金认购一个和转让规模相匹配的资管计划。AMC将资产包收益权转让给资管计划，并由资管计划支付收益权转让对价。接着，AMC将资产包委托处置权和管理权授权给银行和 AMC 的合资公司，后者再委托银行分行对资产包进行清收处置，回收资金用于划转至资管计划专户，根据合同支付理财本金和收益。不过目前这类方式则受到政策限制。

有意思的是，今年3月，监管层曾呼吁通过市场化“债转股”方式来逐步降低企业的杠杆率。但对于这种不良贷款处置方式，外界争议也比较大。很多人认为，“债转股”模式下，银行的坏账并没有得到实质性的处置和剥离。如果贷款企业的经营状况没有好转，甚至进一步恶化直至破产，那么银行手里的股票还是会变成一张废纸。

相比“债转股”，资产证券化今年以来则受到多家银行的推崇。5月，中国银行就针对其42户借款人的72笔不良贷款发起了不良贷款证券化产品。在业内人士看来，不良贷款证券化不仅有助于银行获得市场化的不良资产定价机制，而且还可以较好地转移银行风险，使银行宽信用并促进经济增长。

不过尽管银行可以通过不良贷款证券化获得前端管理费和后端超额收益分成，但由于在证券化产品设计上，银行采取了众多优惠手段以保证优先档产品投资者的利益，因此通过证券化手段处置不良贷款是否优于直接转让给AMC也存在疑问。