2021年1月金融数据昨日出炉：1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点，社会融资规模存量为289.74万亿元，同比增长13%。其中，1月人民币贷款增加3.58万亿元，创下历史新高，除了1月是传统的商业银行信贷集中投放时期因素外，也能反映我国经济处于疫后恢复时期、企业信贷需求强劲。

　　对于后市大盘走向，较多的机构发表了相对乐观的看法。国海证券表示，看好市场在春节后迎来开门红。操作上建议投资者可以保留一定的仓位持股过节，轻仓的投资者仍可以适当介入低估值龙头股来领取开门红的红包，重仓的投资者可以适当调整持股结构，分散配置，尤其是可以适度配置部分低估值的银行股和消费股，进可攻退可守。

　　开门红!1月新增信贷创历史新高

　　数据显示，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元。分部门看，住户贷款增加1.27万亿元，其中，短期贷款增加3278亿元，中长期贷款增加9448亿元;企(事)业单位贷款增加2.55万亿元，其中，短期贷款增加5755亿元，中长期贷款增加2.04万亿元，票据融资减少1405亿元;非银行业金融机构贷款减少1992亿元。

　　对此，民生银行研究院高级宏观分析师王静文表示，1月是传统的商业银行信贷集中投放时期，叠加我国经济处于疫后恢复时期，企业信贷需求回升、总体较为旺盛，供需两端对1月新增企业信贷均提供较好支撑。浙商证券首席经济学家李超也认为，当前经济状况较好，企业信贷需求强劲，尤其是2020年最后两个月的制造业投资增速连续呈现两位数增长，意味着在盈利改善的情况下，企业对未来经济形势乐观。

　　当前市场有部分投资者认为，如果今年1月信贷增量创出新高，那么就说明经济已经过热了。光大证券首席固定收益分析师张旭对此强调，实体经济的需求不太可能在一个月内发生突变，目前企业信贷需求是强劲的，但并不是过热的。

　　此外，人民币信贷同比多增，企业债券、股票净融资规模较去年同期有所好转，对稳定社会融资规模增量起到一定作用。李超表示，结构上，信贷、企业债券、票据融资、政府债券是社融的主要支撑。1月信用债发行在央行2020年11、12月短端流动性宽松的支撑下得到显著修复，这也是1月中旬以来央行收紧流动性的核心原因。

　　央行：稳健货币政策把握好时度效

　　央行近日发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》提出，目前我国经济向常态回归，内生动能逐步增强，宏观形势总体向好。但也要看到国际经济金融形势仍然复杂严峻，境内外疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，国内经济恢复基础尚不牢固。下一步，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。把好货币供应总闸门，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，同时根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。

　　对此，张旭分析认为，受到疫情的影响，2020年我国GDP增长率变低、金融对经济的支持力度明显增大，其结果是去年我国宏观杠杆率出现了明显上升。但这是阶段性的现象，今年杠杆率会回到基本稳定的轨道。今年货币政策在总量上会保持政策的连续性、稳定性和可持续性，既向实体经济提供必要的支持力度，也会注意避免“大水漫灌”;在结构上，会把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，以此达到稳定宏观杠杆率的目标。

　　沪指重返3600点

　　2月9日，A股三大指数集体收涨，其中沪指上涨2.01%，收报3603.49点，沪指重返3600点;深证成指上涨2.36%，收报15630.57点;创业板指上涨1.71%，收报3334.24点。两市合计成交8373.54亿元，行业板块普涨，航天航空板块领涨。北向资金净买入26.24亿元。

　　对于后市大盘走向，较多的机构发表了相对乐观的看法。国海证券表示看好市场在春节后迎来开门红。操作上建议投资者可以保留一定的仓位持股过节，轻仓的投资者仍可以适当介入低估值龙头股来领取开门红的红包，重仓投资者可以适当调整持股结构，分散配置，尤其是可以适度配置部分低估值的银行股和消费股，进可攻退可守。机会方面，我们认为节后市场有望迎来板块轮动，银行板块有望受益于经济的持续复苏，值得配置;医美概念和汽车属于大消费范畴，未来消费升级趋势未变，也值得关注。

　　另外，国盛证券指出3450-3650空间箱体或为近期市场震荡的主要区间，在经济复苏、注册制逐步推进的基础上，以大消费、化工、金融为主的核心资产个股或为未来主要方向，另一方面高成长性叠加业绩稳步提升，半导体、新能源车、军工及光伏等方向也值得积极关注。

　　在操作策略上，中金公司指出，重结构、轻指数。1)消费全年或在低基数上继续复苏，确定性相对高，仍是自下而上选股的重点方向;2)逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域;3)科技及产业自主领域关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会;4)周期性行业中关注部分金属原材料、原油产业链等。

　　东吴证券表示，市场出现修复性反弹行情，主要有两个方向：第一是疫情受损行业，特别是电影预售超预期，极大地刺激板块的关注度;第二是顺周期品种，如银行、化工及资源类。但近期盘面连续缩量，板块轮动明显加剧，把握市场节奏尤为关键。后市方面：建议关注后疫情品种，如酒店、旅游、机场等，另外，银行、化工等机构关注度较高的方向仍值得跟踪，缩量行情，谨慎追涨。

　　温馨提示：央行等多部委：大幅增加小微企业信用贷款、首贷、无还本续贷。